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近期A股市场持续震荡调整,上周(10月23日至27日)逐步迎来探底回升。当前市场估值和主要股指依旧处于历史低位水平。
多家头部量化私募表示,A股在3000点一线大概率是市场的重要底部,当前市场无论对于主观策略还是量化策略,都应当是偏左侧投资的较好时点。考虑到量化指增策略的收益来源、历史收益率等情况,现阶段预计也是量化指增策略的较好投资配置时机。
较好投资时点已现
上周A股市场探底回升,截至10月27日收盘时,在主要股指中,上证指数、深证成指、沪深300、创业板指当周分别小幅上涨了1.16%、2.09%、1.48%和1.74%。在市场估值方面,通联数据显示,截至27日收盘,上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率,分别处于近三年19.73%、1.1%、0.68%、0.82%的历史分位水平。整体来看,A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。
上海某百亿量化私募创始人表示,目前国内主流量化机构一般并不会侧重对市场顶部、底部进行量化研判,但从当前的市场点位、估值水平,以及市场自2021年年初以来的调整深度来看,A股在3000点一线大概率能够成为市场的中期底部乃至历史大底。因此,当前市场无论对于主观策略还是量化策略,都应当是偏左侧投资的较好时点。
竹润投资相关人士认为,从当前时点来看,资本市场利好因素正在不断叠加;从中长期的视角来看,投资者只要保持理性、客观,就能够发现,目前大概率是A股权益多头产品非常好的配置时机。
指增策略投资机会凸显
从量化指增策略的配置角度而言,稳博投资相关人士认为,在目前的股指点位,市场主流观点普遍认为指数已经在一个相对较低的位置,但是不明确的问题则主要有两个方面。一是指数是否还有向下调整的空间;二是什么时候指数能够转为上行趋势。但从中长期投资的角度来看,量化指增类产品目前正在迎来比较好的入场时机。
蒙玺投资相关人士表示,当前是配置量化指增策略的良好时机。量化指增策略产品的收益主要由阿尔法收益和市场的贝塔构成,因此,每当大盘指数和估值处于低点,就意味着量化指增产品的贝塔风险更小,且有较大的潜在上涨空间。因此,在目前时点配置量化指增产品,更有可能获得更高的超额收益。
蒙玺投资相关人士认为,目前在量化策略中规模占比最大的两类策略——指数增强和量化对冲,两者在股票端是永远满仓的长期多头。因此,相对于传统的主观多头策略,量化策略往往仓位更高,相对于指数的偏离度也相对更低。当市场出现阶段性的流动性转弱时,量化策略往往会出现买入的信号,进而为市场提供流动性,为市场带来增量资金。
业绩相对领先
来自第三方机构朝阳永续的证券私募行业最新监测数据显示,今年以来A股市场起伏不定,整体表现欠佳,在此背景下,量化私募的整体业绩要强于主观多头的策略业绩表现。具体来看,截至9月末,百亿私募中今年以来业绩排名前十位的机构,有7家均为量化策略;排名前二十名的机构,也有多达13家为量化私募。其中,大多数百亿私募的量化指增产品也在今年实现了小幅度的正收益。
从量化私募策略创新及更好满足不同投资人配置需求角度看,蒙玺投资相关人士认为,量化指增类产品的创新趋势,预计将对标更加丰富的指数,包括小市值指数、行业指数等。而市场中性产品也可能出现更灵活的衍生品对冲方式,包括期权、收益互换,或其他对冲方式。整体而言,这些持续丰富的策略,也有望为A股市场带来更多增量资金。
稳博投资相关人士表示,量化指增策略的资金整体可以归类为“纯多头资金”,资金属性相对稳定,对于市场运行也能起到一定正面作用。从策略研发角度看,未来国内量化行业在策略上创新的重心将会重点落在投研端,尤其是在底层方法论不断迭代的背景下,更多的量化产品形态也会出现,从而能够从更多维度满足投资者多样化的投资需求。